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分众传媒大跌背后:应收款激增20亿 Q3净利或低于预期

时间:2018-08-30 16:29:03  来源:界面  作者:

  分众传媒股价暴跌,但2018年中报业绩却表现不俗。

  向青平XQP
 
  市值超千亿的分众传媒(002027.SZ)8月29日股价接近跌停。截至收盘,分众传媒报收8.56元/股,下跌9.23%。
 
  当日,分众传媒因大跌上龙虎榜,卖出金额前5名卖出总计7.796亿元,占当天总成交金额24.70%。
 
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  此前8月28日晚,分众传媒发布了2018年中报,上半年公司营收为71.1亿元,同比增长26.05%;净利润为33.47亿元,同比增长32.14%。主营业务上,扣非后的利润为28.18亿元,同比增长33.69%。经营活动产生的现金流量净额12.47亿元,同比减少31.83%,公司解释称宏观经济及公司自身媒体点位大幅扩张的影响。
 
  分众传媒为生活圈媒体平台龙头,主要产品为楼宇媒体、影院媒体。分众传媒称公司有阿里巴巴、腾讯、京东等数千个品牌广告投分众。
 
  中报显示,截止6月30日,分众传媒的总资产达到了174.55亿元,较上年同期增长12.22%。公司还有境外资产韩国电梯楼宇广告业务、Focus Media FountainVest Sports JV, L.P,两者分别占总资产的0.84%、5.11%。
 
  分产品看,2018年上半年分众传媒楼宇媒体、影院媒体实现的营收分别为57.76亿元、11.96亿元,分别占总营收的78.49%、17.83%。公司在中报中表示,截至2018年7月末,已形成覆盖约300多个城市的生活圈媒体网络。其中自营楼宇媒体在售点位共约216.7万台;影院媒体的签约影院超过1900家;合作院线38家,银幕超过1.26万块。
 
  毛利率方面,2018年上半年,分众传媒实现营业毛利为51.06亿元,较上年同期的营业毛利39.94亿元上涨约27.84%。2018年上半年实现毛利率约71.81%,较上年同期的约70.80%上涨1.01%。公司称,从2018年二季度开始,公司加强楼宇媒体市场的开发力度,资源点位数快速增加,与媒体点位数量密切相关的媒体点位租赁成本、媒体设备折旧、开发维护运营成本的影响在2018下半年有所体现。
 
  2018年7月,分众传媒还获得阿里及其关联方约150亿元的战略入股。阿里网络与阿里网络的关联方AlibabaInvestment和New Retail拟通过协议转让方式,合计受让分众传媒7.74亿股、3.98亿股,合计股份为7.99%,转让价约116亿元人民币。
 
  此外,AlibabaInvestment Limited认购了分众传媒2.23%股份3.43亿股,交易作价为45亿元。两项交易如若全部完成,阿里巴巴直接和间接持有分众传媒股权比例10.22%,阿里网络及Alibaba Investment Limited将成为公司第二、第三大股东。
 
  需要警惕的是,2018年上半年分众传媒应收账款期末余额为46.7亿元,较去年同期末增加20.4亿元。公司解释称营业收入较上年同期增加26.05%;2018年受宏观因素影响,回款放慢。
 
  分众传媒预计2018年1-9月公司净利润为47.5亿元到48.5亿元之间,同比去年增长21.28%到23.83%。这相当公司第三季度单季净利润预计为14.03亿元至15.03亿元,相较去年第三季度单季的13.84亿元,增速仅为1.37%-8.60%,这一增速低于市场一直以来对公司约30%的增长预期。
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